Примеры высоких Р/Е, которые оказались замечательными сделками

В ситуациях, когда небольшие, но привлекательные компании рос?та имеют революционные новые продукты, то, что кажется высоким коэффициентом Р/Е, может фактически оказаться низким. Например:

?        Xerox в 1960 г. продавалась по цене, в 100 раз превышавшей прибыль, ? перед тем, как она повысилась на 3300% (с 5 до 170 долл. с поправкой на дробление).

?        Syntex в июле 1963 г. продавалась по 45-кратной прибыли ? прежде, чем продвинуться вверх на 400%.

?        Genentech в ноябре 1985 г. продавалась по цене, в 200 раз превышавшей прибыль, и взлетела на 300% за пять месяцев.

?        America Online в ноябре 1994 г. продавалась по цене, более чем в 100 раз превышавшей прибыль, перед тем как вырасти на 14 900% с 1994 г. до своего максимума в декабре 1999 г.

Эти компании имели фантастические новые продукты: первое уст?ройство для сухого копирования, оральную противозачаточную таблет?ку, использовали генетическую информацию для разработки новых чудо-лекарств и имели доступ к новому революционному миру Интерне?та. Если бы вы имели предубеждение против Р/Е, которые посчитали бы слишком высокими, вы пропустили бы огромные повышения цен, кото?рые пережили эти акции. Отсюда вывод: во время бычьих рынков обыч?но стоит отказаться от предубеждения против высоких Р/Е.

Не шортите акции с высоким Р / Е

В июне 1962 г., когда фондовый рынок находился на самом дне, один великий инвестор из Беверли-Хиллз ввалился в офис моего при?ятеля-брокера и прокричал, что при цене в 50 раз выше прибыли акции Xerox были серьезно переоценены. Он зашортил 2000 акций по цене 88 долл. (Он занял акции у своего брокера, чтобы продать их, в надежде, что акция понизится и позднее он сможет выкупить их дешевле, сделав деньги на разнице в цене.)

Акция немедленно взлетела вверх и, в конечном счете, достигла цены, равной 1300 долл. (до поправки на дробление). Вот чего стоят

мнения о слишком высоких Р/Е! Личные мнения инвесторов, как пра?вило, неверны; рынок почти всегда прав.

Резюме: концентрируйтесь на акциях с доказанной историей су?щественного роста прибыли за прошедшие три года и сильным повышением прибыли в последние кварталы. Не соглашайтесь на меньшее.